Почему в качестве головной компании холдинга лучше использовать ЗПИФ и какие возможности дает такая структура в девелопменте и многопрофильных производственных компаниях:
В процессе структурных изменений экономики России производственные и девелоперские компании получили возможность быстрого развития, поглощения освободившихся ниш после ухода иностранных игроков. И сегодня как никогда важно совместить максимальную экономическую эффективность бизнеса и высокую конфиденциальность структуры активов компаний.
Лучшее решение для собственника девелоперского или многопрофильного производственного бизнеса — использовать закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) в качестве головной структуры холдинга. Это позволяет достичь максимального экономического эффекта, ускорить прохождение и реинвестирование денежных средств и других активов внутри структуры холдинга, получить максимальный уровень конфиденциальности структуры владения.
Речь о так называемых персональных комбинированных ЗПИФах, где бенефициары бизнеса или их семьи создают ЗПИФ как набор активов семьи. Туда могут входить как бизнес-единицы, так и личное имущество. Надо сказать, что это международно распространенная практика разделения ЗПИФов (или REIT) на публичные, торгуемые, где паи предлагаются неограниченному кругу инвесторов, и на персональные, личные, непубличные, созданные для управления конкретной группой активов.
Доверительное управление ЗПИФом осуществляет управляющая компания, деятельность которой контролирует специализированный депозитарий. Управляющая компания и специализированный депозитарий лицензированы ЦБ РФ, а законодательство РФ обеспечивает высокий уровень защиты интересов владельцев инвестиционных паев. Поэтому риски злоупотреблений исключены.
В составе активов ЗПИФа могут быть недвижимость, земля, права на будущую недвижимость, ценные бумаги, доли в ООО, акции АО и ПАО, права требования, в том числе по выданным займам, и другие активы. ЗПИФ — головная структура холдинга, дочерние компании структурированы в форме АО и ООО и ведут обычную деятельность. Производят товары, закупают материалы, продают готовую продукцию, привлекают финансирование в банках или через облигационные займы и даже могут выходить на IPO.
Важным элементом управления закрытым ПИФом является инвестиционный комитет. Этот комитет состоит из владельцев паев или из владельцев и назначенных ими лиц. Назначенные лица могут получать вознаграждение от закрытого паевого инвестиционного фонда за свою работу. Комитет согласовывает все сделки с имуществом фонда и является эффективным коллегиальным органом управления холдингом. Без решения комитета сделка будет остановлена специализированным депозитарием, банком, Росреестром, нотариусом, ФНС или регистратором. Уровень защиты многосторонний и эффективный. Пятнадцатилетняя история работы ЗПИФов в России это подтверждает.
Инвестиционный комитет одобряет также решения, принимаемые на очередных и внеочередных собраниях акционеров или участников дочерних компаний, таким образом обеспечивая сквозной корпоративный контроль холдинга.
В девелопменте много однотипных проектов по созданию недвижимого имущества, обычно структура организована на основе ООО, застройщик привлекает кредит банка и ведет строительный проект. После его завершения и продажи образуется прибыль. Прибыль можно поднять дивидендами в ЗПИФ. Но когда таких проектов много, появляется эффект сбора всех свободных денежных потоков в ЗПИФ и реинвестирования из ЗПИФа в новые проекты без оплаты корпоративного налога на прибыль в ЗПИФе и налога на дивиденды. Проекты могут финансироваться займами или внесением денежных средств в уставный капитал. Крупные партнеры по реализации проектов привлекаются в дочерние компании ЗПИФа или даже в другие ЗПИФы, дочерние основному ЗПИФу.
В многопрофильных производственных холдингах, как правило, есть подразделения, владеющие недвижимостью, есть операционные компании, центры прибыли и затрат. ЗПИФ дает возможность классически отделить операционную деятельность от недвижимости, недвижимость передается в непосредственную собственность ЗПИФа и реализует все преимущества ЗПИФа по владению рентной недвижимостью. Операционные компании арендуют недвижимость у ЗПИФа. Весь холдинг собирается под ЗПИФ и позволяет эффективно реинвестировать средства.
Бенефициары бизнеса — владельцы инвестиционных паев — могут инвестировать денежные средства из ЗПИФа в покупку личного имущества, в основном недвижимого, дома, квартиры. Компании холдинга, занимающиеся обслуживанием личного имущества бенефициаров, также могут входить в состав ЗПИФа.
ЗПИФ эффективен для достаточно крупного бизнеса с размером активов от 2–3 млрд руб. по рыночной стоимости.
Почему лучше использовать ЗПИФ, а не АО в качестве головной структуры холдинга, ведь у АО такие же возможности? Дело в том, что у ЗПИФа есть отличительные преимущества, особенно важные для крупных разветвленных холдингов.
Прежде всего, владельцы паев ЗПИФа никак не связаны друг с другом и вольны свободно распоряжаться паями, а в АО акционеры связаны законодательством об АО, корпоративным договором и не всегда могут свободно распоряжаться акциями.
Другой существенный плюс в налогообложении. Если ЗПИФ или АО владеет дочерней компанией менее чем на 50% или паями дочернего ЗПИФа, то при подъеме прибыли в головную компанию в случае АО будет налог на дивиденды или прибыль, а в ЗПИФе нет. Если головная компания напрямую владеет ценными бумагами или недвижимостью, то доход от них в ЗПИФе не облагается корпоративным налогом на прибыль, а в АО облагается.
И очень важное: владельцы паев ЗПИФа владеют имуществом ЗПИФа напрямую, это по закону, ЗПИФ — лишь имущественный комплекс. В ЗПИФе имущество не связано между собой, фонд нельзя обанкротить. В случае АО акционеры владеют акциями АО. При проблемах бизнеса АО можно обанкротить. Учитывая сказанное, бенефициары бизнеса могут реинвестировать средства ЗПИФа в личное имущество прямо из фонда без риска смешать его с бизнесом и без уплаты НДФЛ или налога на дивиденды. А акционеры АО для безопасности должны сначала выплатить себе дивиденды с налогом и потом купить личное имущество.
Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных.
Стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды.
Наличие надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Источник: РИА Новости
Банк России выпустил обзор ключевых показателей управляющих компаний (УК) по итогам 2023 г. Из него следует, что общая стоимость активов УК за прошедший год существенно выросла и достигла ₽20,9 трлн. Основная причина такого прироста – рекордный приток средств в паевые инвестиционные фонды. Значительная часть этого притока произошла за счёт вложений в закрытые паевые инвест.фонды, участниками которых являются состоятельные инвесторы. Показатель по таким фондам стал максимальным за всю историю наблюдений.
А в связи с грядущими изменениями по возможному увеличению ставки налога на прибыль организаций с 20% до 25% и поднятию ставки НДФЛ для физических лиц с 2025 года , приток средств в персональные ЗПИФ увеличится ещё больше. И прежде всего потому, что фонд не является плательщиком налога на прибыль. И хотя, при выводе денег из фонда пайщикам-физ.лицам придётся заплатить НДФЛ (это сделает УК, как налоговый агент), но и здесь есть преимущество. Вы платите налог не сразу, как получаете доход, а лишь когда выводите деньги из фонда. Это даёт возможность эффективнее управлять налоговой нагрузкой и реинвестировать без налогов те деньги, которые не предполагается выводить.
Источник: kommersant.ru
Особенности ЗПИФов для состоятельных инвесторов
Российский рынок коллективных инвестиций зафиксировал рекордный приток средств. По итогам третьего квартала привлечения в паевые инвестиционные фонды составили почти 770 млрд руб. Среди лидеров по привлечению оказались ЗПИФы, ориентированные на состоятельных частных инвесторов. Такая упаковка активов имеет ряд преимуществ, среди которых — конфиденциальность, упрощенная система передачи при наследовании. Однако, чтобы эти инвестиции окупали себя, необходимо, чтобы размер таких фондов составлял несколько сотен миллионов рублей.